Оглавление
Введение
Бреттон-Вудская система, Бреттон-Вудское соглашение (Bretton Woods system) – это международная система организации денежных отношений и торговых расчётов, установленная в результате Бреттон-Вудской конференции, проходившей на курорте Бреттон-Вудс (Bretton Woods) в штате Нью-Гэмпширс, США, с 1 по 22 июля 1944 года.
Бреттон-Вудская система сменила финансовую систему, основанную на “Золотом стандарте“. Конференция положила начало таким организациям, как Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и Международный валютный фонд (МВФ). Доллар США стал одним из видов мировых денег, наряду с золотом.
СССР подписал соглашение, но не ратифицировал.
В 1971-1978 годах Бреттон-Вудскую систему сменила Ямайская валютная система, основанная на свободной торговле валютой (свободной конвертации валют).
Для чего создавалась Бреттон-Вудская система
Создание Бреттон-Вудская системы преследовало следующие цели:
1. Восстановление и увеличение объёмов международной торговли.
2. Предоставление в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнеторговом балансе.
Принципы организации Бреттон-Вудская системы
При создании Бреттон-Вудская системы были заложены следующие начальные условия:
1. Цена золота жёстко фиксирована – 35 долларов за тройскую унцию.
2. Установлены твёрдые обменные курсы для валют стран-участниц к ключевой валюте.
3. Центральные банки поддерживают стабильный курс национальной валюты по отношению к ключевой валюте (колебания вверх – вниз в пределах 1 %) с помощью валютных интервенций.
4. Допускаются изменения курсов валют через ревальвации или девальвации.
5. Организационные звенья системы
– Международный валютный фонд (МВФ);
– Международный банк реконструкции и развития (МБРР).
Международный валютный фонд предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платёжных балансов и поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением принципов работы валютных систем стран-участниц, обеспечивает валютное сотрудничество.
Для золота была установлена твёрдая цена: 35 долларов за 1 тройскую унцию.
В результате принятия Бреттон-Вудская системы США получили валютную гегемонию, оттеснив своего главного конкурента – Великобританию.
Фактически, это привело к появлению Долларового (Золотодолларового) стандарта международной валютной системы, основанной на господстве доллара.
И это имело под собой прочную основу, так как в середине XX века, после завершения Второй Мировой Войны, Соединённым Штатам Америки принадлежало 70% !!! всего мирового запаса золота. Поэтому доллар США – валюта, конвертируемая в золото, – стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчётов, валютных интервенций и резервных активов. Национальная валюта США стала “Мировыми деньгами“.
Валютные интервенции
Валютные интервенции – это механизм адаптации валютной системы к изменяющимся внешним условиям. Что аналогично передаче золотых запасов для регулирования сальдо платёжного баланса при золотом стандарте. Курсы валют можно было изменять лишь при наличии существенных перекосов платёжного баланса. Именно эти изменения валютных курсов в рамках твёрдых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют.
Кризис Бреттон-Вудской валютной системы
Фундаментальные причины кризиса Бреттон-Вудской системы обусловлены ослаблением финансовой системы США, являющейся страной-гарантом функционирования Бреттон-Вудской системы. Бреттон-Вудская система могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото.
Золотые запасы США снижались, по подсчетам экспертов, со скоростью 3 тонны золота в день.
США предпринимали все возможные меры, чтобы остановить утечку золота, сделать так, чтобы доллар был “обратим, пока не потребуют его обратимости” (Шарль Де Голль). Были введены ограничения для обмена долларов на золото, а именно: обмен мог осуществляться только на официальном уровне и только в одном месте – в Казначействе США. Несмотря на эти меры, с 1949 года по 1970 год золотые запасы США сократились более чем в два раза – с 21 800 тонн до 9800 тонн . И этому было много причин. Приведем один исторический пример с Францией.
Президент Франции генерал де Голль в 1965 году предъявив Соединенным Штатам Америки к обмену 1,5 миллиарда долларов США. Разразился скандал. США стали давить на Францию как партнера по НАТО. Генерал де Голль объявил о выходе Франции из военной организации НАТО, о ликвидации 189 военных баз НАТО, расположенных на территории Франции и о выводе 35 тысяч военнослужащих НАТО. Во время своего официального визита в США, Президент Франции генерал де Голль предъявил к обмену на золото уже не 1,5 миллиарда, а 750 миллионов долларов. США были вынуждены произвести этот обмен по твёрдому курсу, так как все необходимые формальности были соблюдены.
Столь масштабная “интервенция“, которую выполнил генерал де Голль, создала опаснейший для США прецедент. С 1965 года по 1967 год Соединенные Штаты Америки были вынуждены обменять свои “бумажные” (наличные и безналичные) доллары на 3000 тонн чистого золота. Вслед за Францией к обмену на золото предъявила свои “бумажные” доллары ФРГ.
После таких “грабительских” обменов, США приняли защитные меры – в одностороннем порядке отказались от всех своих принятых ранее международных обязательств по золотому обеспечению доллара.
В Европе золота стало больше, чем в США.
В начале 70-х годов произошло перераспределение золотых запасов в пользу “объдиненной” (в кавычках, так как Евросоюз пока ещё не образовался) Европы. В международном обороте участвовало всё больше наличных и безналичных долларов США. Возникли проблемы с международной ликвидностью, так как золота в мире добывалось недостаточно, чтобы обеспечить рост объёмов международной торговли.
Доверие к доллару США, как резервной валюте, падало из-за гигантского дефицита платёжного баланса США.
Образовались новые финансовые центры (Западная Европа, Япония), и их национальные валюты начали постепенно также использовать в качестве резервных. Это привело к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в финансовом мире.
Парадокс Триффина.
Проблемы Бреттон-Вудской систем были сформулированы в дилемме (парадоксе) Триффина:
1. Эмиссия ключевой валюты должна соответствовать золотому запасу страны-эмитента.
2. Чрезмерная эмиссия, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать обратимость ключевой валюты в золото, что вызовет кризис доверия к ней.
3. Но ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания растущего количества международных сделок. Поэтому её эмиссия должна происходить невзирая на размер ограниченного золотого запаса страны-эмитента.
Специальные права заимствования.
В процессе развития финансовой системы, для её поддержки “на плаву” было предложено использование искусственного резервного средства – Специальные права заимствования. Этот финансовый механизм действует до сегодняшнего дня. Платёжное средство было создано МВФ в 1969 году как дополнение к существующим резервным активам стран-членов. Основная цель создания: преодоление парадокса Триффина в рамках Бреттон-Вудской валютной системы, то есть противоречия между международным характером использования и национальной природой валюты.
Специальные права заимствования (Special Drawing Rights, SDR, SDRs) – искусственное резервное и платёжное средство, эмитируемое Международным валютным фондом (МВФ). Имеет только безналичную форму в виде записей на банковских счетах. Банкноты не выпускались. Не является ни валютой, ни долговым обязательством. В настоящее время это платёжное средство используется для между Международным Валютным Фондом и его членами, а твкже 14-ю официальными организациями, так называемыми сторонними держателями SDR. Ряд международных организаций используют SDR для выражения в них денежных величин: цен, тарифов за услуги связи, перевозки и т. д.. Используется для регулирования сальдо платёжных балансов, для покрытия дефицита платежного баланса, пополнения резервов, расчётов по кредитам МВФ.
Дополнительные причины кризиса Бреттон-Вудской системы.
Помимо перечисленных выше причин, кризису финансовой системы способствовал ряд следующие обстоятельств:
1. Неустойчивость в экономике. Начало валютного кризиса в 1967 году совпало с замедлением экономического роста.
2. Инфляция. Усиление инфляции отрицательно влияло на конкурентоспособность фирм. Поскольку разные темпы инфляции в разных странах по-разному влияли на динамику курса валют, это создавало условия для “курсовых перекосов”, что поощряло спекулятивные перемещения “горячих” денег.
3. Спекуляции на валютном рынке. В 1970-х годах спекуляции обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде стихийной лавины “горячих” денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от одной валюты к другой.
4. Нестабильность национальных платёжных балансов. Хронический дефицит у одних стран (особенно США, Великобритании) и положительное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали колебания курсов валют.
5. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменению соотношения сил на мировой арене. Валютная система, основанная на национальных валютах, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платёжных балансов эмиссией национальных валют, используя их статус резервных валют. Это противоречило интересам иных стран.
5. Роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере. ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые могут существенно превышать резервы центральных банков стран, где действуют корпорации и, таким образом, ТНК могут ускользать от национального контроля. ТНК при попытках избежать потерь или получить прибыли участвуют в валютных спекуляциях, придавая им гигантский размах.
Таким образом, постепенно возникла необходимость пересмотра основ существующей валютной системы. Её структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать реальному положению дел. Суть кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для этого национальных валют (преимущественно доллара США), подверженных обесцениванию.
Формы проявления кризиса Бреттон-Вудской системы.
Кризис мировой валютной системы, воплощенной в виде Бреттон-Вудской системы, проявляется в различных формах. Ниже приведем информацию о некоторые из этих форм, наиболее значимых.
1. Проблемы с международной валютной ликвидностью. Проблемы с международной валютной ликвидности обостряются из-за увеличения объемов этих операций спекулятивного, а порой и вынужденного характера вида:
«валютная лихорадка» —> массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации или скупка валют – кандидатов на ревальвацию;
2. Золотая лихорадка – бегство от нестабильных валют к золоту, что приводитк повышение цены на золото.
3. Резкие колебания объемов золотовалютных резервов.
4. Паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют.
5. Активизация национального и межгосударственного валютного регулирования.
6. Массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные курсы валют).
7. Активные валютные интервенции центральных банков, в том числе согласованные между несколькими странами.
8. Использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют.
9. Борьба двух тенденций в международных отношениях – сотрудничества и сепаратизма в действиях (вплоть до торговых и валютных «войн»).
Основные этапы развития кризиса Бреттон-Вудской системы.
1. 17 марта 1968 года. Установлен двойной рынок золота. Цена на золото на частных рынках устанавливается свободно в соответствии со спросом и предложением. По официальным сделкам для центральных банков стран сохраняется обратимость доллара в золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию.
2. 15 августа 1971 года. Президент США Ричард Никсон объявил о временном запрете конвертации доллара в золото по официальному курсу для центральных банков.
3. 17 декабря 1971 года. Девальвация доллара по отношению к золоту на 7,89 %. Официальная цена золота увеличилась с 35 до 38 долларов за 1 тройскую унцию без возобновления обмена долларов на золото по этому курсу.
4. 13 февраля 1973 года. Доллар девальвировал до 42,2 долларов за 1 тройскую унцию.
5. 16 марта 1973 года. Ямайская международная конференция подчинила курсы валют законам рынка. С этого времени курсы валют не фиксированы, а изменяются под воздействием спроса и предложения. Система твёрдых обменных курсов прекратила своё существование.
6. 8 января 1976 года. После переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы, на заседании министров стран-членов МВФ в г. Кингстоне на Ямайке (Ямайская конференция) было принято новое соглашение об устройстве международной валютной системы, которое имело вид поправок к уставу МВФ. Была сформирована модель свободных взаимных конвертаций, для которой стало характерно колебание обменных курсов. Ямайская валютная система действует по настоящее время, хотя в свете глобального кризиса 2008-2009 годов начались консультации о принципах новой мировой валютной системы (Антикризисный саммит G20, Лондонский саммит G-20).